中國經濟網編者按：2月底以來，重大建設項目審批速度明顯加快，部分高速公路網、機場和軌道交通項目獲得集中審批通過，一批重點區域、重點行業項目正在逐步推出。與以往不同，此批項目明顯傾向于中西部地區、三農及民生保障項目。貨幣政策和財政政策也在釋放更加積極的微調信號。權威人士表示：“為了穩定經濟增長，資金會先行，信貸和財政資金撥付會最先體現，3月份財政支出大增，信貸突破1萬億，讓我們初步看到了政策變得更加積極。”種種跡象顯示，基礎設施投資有望提速。

政策吹暖風“鐵公機”項目引關注

2月底到3月初，有關部門赴北京、福建、廣州、廣西調研，涉及交通基礎設施、水運、綜合交通運輸樞紐、高速公路網等項目。

3月末，國務院常務會議要求，今年要圍繞“十二五”規劃確定的任務目標，推進交通運輸基礎設施建設。建成一批重大鐵路項目，適時開工一批急需必需項目；推進國家高速公路網規劃項目和農村公路建設，加大國省干線改造力度；實施一批航道和陸島交通項目，改善長江干線通航條件；開工建設和續建、完成一批機場與城市軌道交通工程。

目前，已獲批項目明顯傾向于中西部地區、三農及民生保障項目。其中，交通基礎設施項目引人關注。發改委3月相繼批復海南省海口美蘭國際機場二期擴建工程項目建議書、南京市地鐵3號線二期工程可行性研究報告、新建貴州凱里黃平民用機場工程可行性研究報告等。

數據顯示，3月財政存款減少人民幣4060億元。雖然每年3月份財政存款通常都會下降，但今年3月的降幅前所未見。分析人士指出，財政存款即政府存放在央行的款項，其受政府收支水平影響。財政存款降幅越大，意味著向實體經濟提供的流動性越多。

貨幣政策方面，3月新增人民幣貸款突破1萬億元，遠超市場預期的8000億元。瑞銀證券分析師汪濤表示，如果市場因為擔心政策放松和信貸支持力度不夠而對二季度經濟增長和投資前景感到擔憂，那么3月貸款數據已反映政策放松，應被視為重大利好。她預計二季度新增貸款將達2.3-2.4萬億元，固定投資將在二季度反彈，并帶動GDP環比增速回升。

基礎設施建設投資的增長明顯得到銀行的大力支持。鐵路專家王夢恕表示，5000億元資金今年將到位，對鐵路建設形成支撐。另有消息稱，對于鐵道部相關建設項目的銀行信貸資金3月集中下撥。不僅銀行加大了對鐵路建設等中央投資的支持力度，接近監管層的某人士表示，地方融資平臺貸款較之前亦呈現放松跡象。銀行人士表示，地方融資平臺今年的還款壓力普遍很大，可能會成為銀行的“隱性”壞賬。銀行業已著手逐步對“質量好”的地方融資平臺“輸血”，對一些質量有保障的項目進行展期或提供新貸款等。

分析人士表示，一季度GDP增速低于預期，為防止經濟慣性下滑，預計政策面將會加大預調微調力度，二季度政策基調將是“穩中見松”，以使經濟能在二季度止跌趨穩。

分析人士預計，未來一段時間國家將加大政府投資來對沖房地產投資下滑，通過政府支出的加大、信貸的放松、大型項目的開工來穩定經濟增長。“伴隨著十二五項目的開工，農村和西部地區基礎設施、城市市政工程、鐵路、節能環保等項目的實施，中長期貸款占比將提升，基礎設施投資和中央項目投資將觸底回升。”

二季度穩增長將以基建投資為抓手

一季度經濟增長放緩超過預期，但3月部分經濟指標反彈，對于經濟是否見底、何時見底爭議較大。接受中國證券報記者采訪的中國投資協會會長張漢亞認為，為對沖經濟下滑，二季度具有逆周期特點的基建投資將成為穩增長的重要支撐。不過，由于微調政策的滯后效應以及房地產投資增速的繼續下降，二季度經濟增長恐難有起色。國家信息中心預測部主任范劍平認為，在2020年高儲蓄結束之前，我國基礎設施建設的客觀需要以及當前物價回落提供的有利時機均為重大基建項目投資開工建設提供了條件。在基建投資回升帶動下，二季度GDP增長將與一季度基本持平，保持在8%-8.2%區間，三季度、四季度有望分別回升至8.5%、8.8%。[詳細]

機構熱議：

天相投顧預計，二季度信貸投放力度將加大，重點投資項目的審批和推進速度均會加快。出口退稅政策的執行速度也會加快，促進進口相關政策及針對中小企業、新興產業的結構性減稅政策也會繼續推出。不過，“穩增長”不會過分倚重于大規模中央投資項目的推出和過度寬松的貨幣政策。

但申銀萬國研究報告認為，在出口下臺階之后，經濟下滑的主要風險集中在固定資產投資方面，這需要政府通過穩定投資來穩定增長，但這并不意味著市場將重新演繹2008年那樣波瀾壯闊的故事。由于總體就業壓力不像2008年那樣大，政府對經濟增速下滑的容忍度提高，這次政策更多是托底，其力度要明顯小于2008年，不宜對這次政策預期過高。

長城證券認為，進入二季度，政策因素應該提到了首位。二季度可能是政策“逆周期”提速、打破僵局的時間段。具體可能表現在間接融資適度提速、金融改革推進直接融資提速、并搭配區域+戰略性基建提速的政策組合。我們并不認為今年存在新一輪大規模的基建“刺激”，但相對于一季度投資需求的快速萎縮，二季度可能是項目審批、財政撥付、投資需求環比回升的時段。這將逐漸改變投資者對中微觀層面的“負面”感受，推動風險溢價繼續回落。目前3月貸款的數據透露的是正面的信息，具體表現在短貸和票融的放量，根深層次的原因在于投資需求的快速萎縮導致長期貸款需求下降，那么即使信貸額度在3月出現“階段性”提升，并有足夠的載體承接。基建層面，我們提示投資者關注的指標是財政存款的變化，因為基建項目啟動的初期，需要財政存款的播放作為項目的資本金，因此，4、5月財政存款如出現較大規模的負增長，將是基建環比提速的正面信號。

受益板塊一覽

高鐵板塊“沐春風” 連日走高

繼鐵道部印發了《鐵路“十二五”節能規劃》后，科技部網站上4月18日刊登了《高速列車科技發展“十二五”專項規劃》的通知，加之近日鐵路資金逐步到位、國內停工鐵路陸續復工，市場又重拾了對鐵路板塊的關注。

4月18日，高鐵概念股成為兩市最活躍的板塊，高鐵指數大漲4.18%，位居各概念板塊漲幅之首，板塊個股集體“開花”，其中晉億實業(601002)、輝煌科技(002296)雙雙漲停，中國南車(601766)大漲6.84%，晉西車軸(600495)上漲5.01%，中國北車(601299)、北方創業(600967)均上漲3.8%。

去年“7·23”溫州動車事件后，高鐵板塊曾一度重挫，無論是上市公司股價上還是鐵路項目建設上。據相關數據統計，截至去年12月，全國在建鐵路超過90%處于停工或半停工狀態，高鐵指數也因此大跌了34.8%。但在經歷了半年多的“嚴冬期”后，鐵路板塊近期的利好消息不斷。

4月18日，首批國鐵2.5萬輛貨車中標結果出爐，上市公司中國北車、中國南車、北方創業、晉西車軸是中標主力。另外，有消息稱，重慶、上海、北京三大直轄市將在4月份啟動城軌車輛的招標工作，此次三大直轄市的招標規模約為600輛車，總價值約在40億元左右。

基建股成二季度主題性投資行情

鐵道部部長近日強調要按計劃全面兌現十二五鐵路建設目標。溫總理指出今年5000億的鐵路投資(含基建4060億元)要到位。鐵路目前已八成復工。(2)鐵路建設投資者預期開始由底部回升。政府定調,資金到位建設復工,預計未來幾個月投資降幅變緩,帶來主題性投資機會。

公路建設：公路建設十二五仍有空間,5年公路新增52萬公里。地區差異大,今年中西部投資增速高,貴州、甘肅和河南2012年計劃投資增速分別為74%、46%和35%。(2)四川十二五計劃完成交通建設投資超4000億,相對十一五翻番。

水利水電：11年受到政策支持10年投資4萬億,11年開始項目審批加速,今年至今已批復水利項目139億,核準水電站580萬千瓦(去年全年1268萬千瓦)。(2)水利水電股去年上漲體現主題性機會,合同未充分體現,今年將逐步由主題性過渡到新簽訂合同層面的發掘

地鐵建設：約28個城市獲得政府批準建設地鐵,十二五城市地鐵建設將達到頂峰。

國泰君安認為，今年經濟出口增速不容樂觀,需求拉動作用力尚小,7.5%GDP增速目標仍需投資拉動。房地產政策不放松,因此預計將通過支持鐵路、水利等基建工程投資,拉動經濟增長,對沖房地產和出口影響。隨政府重視政策支持,基建項目開工復工增加,二季度基建建設股將出現主題性投資機會。基建股目前基金持倉比例低,有較好的向上彈性。基建股普遍估值較低,看好基建股二季度行情。