3月8日晚，深發(fā)展（000001.SZ）公布的2011年業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期。

合并平安銀行后，該行凈利潤102.8億元，較上年增長(zhǎng)65%，基本每股收益2.47元，同比增30%。其中，深發(fā)展單體實(shí)現(xiàn)凈利潤91.8億元，同比增47%。

縱觀年報(bào)可見，該行增長(zhǎng)動(dòng)力源在于，存款拓展得力，定價(jià)和資產(chǎn)負(fù)債管理水平提升，組合管理加強(qiáng)。平安集團(tuán)入主后，深發(fā)展倡行的“同業(yè)對(duì)標(biāo)”戰(zhàn)略效果初顯，存款等指標(biāo)增速超過股份行平均水平。

同時(shí)，有券商分析師稱，深發(fā)展盈利超預(yù)期的另一原因在于撥備費(fèi)用較低，在深發(fā)展對(duì)平安集團(tuán)的定向增發(fā)完成前，該行釋放盈利的沖動(dòng)仍然強(qiáng)烈。

受宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響，深發(fā)展單體不良貸款額略有上升，2011年新增不良3.71億元。期末，深發(fā)展將撥備覆蓋率由2010年的211.14%提高至2011年的295.74%。

存款增速高出同業(yè)

穩(wěn)健偏緊的貨幣政策，為商業(yè)銀行提升資產(chǎn)價(jià)格帶來了便利，收入大幅上漲。

2011年，深發(fā)展合并實(shí)現(xiàn)凈利息收入252.9億元，比上年增長(zhǎng)60%，其中深發(fā)展累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利息收入同比增36%。

由于央行利率調(diào)高和銀行議價(jià)能力的提升，該行合并報(bào)表的一般性貸款收益率同比提升0.98個(gè)百分點(diǎn)，同期存款成本上升0.59個(gè)百分點(diǎn)，存貸利差擴(kuò)大。但由于利差較低的資金同業(yè)業(yè)務(wù)占比的提升，利差水平較上年升4個(gè)基點(diǎn)。

去年合并報(bào)表后的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入大賺36.7億元，增長(zhǎng)131％，其中深發(fā)展單體增幅72%。“主要原因是合并規(guī)模及客戶的擴(kuò)大、理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)質(zhì)量提升等因素所致。”深發(fā)展表示。

合并平安銀行后，深發(fā)展規(guī)模得以快速膨脹。

截至2011年底，該行合并資產(chǎn)總額12582億元，較年初增長(zhǎng)73%。其中，深發(fā)展單體資產(chǎn)增速亦較年初增36%。

兩行合并一般貸款總額（不含貼現(xiàn)）6030億元，較年初增長(zhǎng)55％，其中，深發(fā)展一般性貸款總額（不含貼現(xiàn)）增17%。

合并后銀行存款總額8508億元，較年初增長(zhǎng)51％，其中深發(fā)展存款總額增14%。深發(fā)展管理層稱，兩行合并日均存款增速超過股份行平均水平。

事實(shí)上，自平安集團(tuán)入主后，平安的競(jìng)爭(zhēng)文化促使深發(fā)展和平安銀行在規(guī)模之戰(zhàn)中快速?zèng)_殺，以“同業(yè)對(duì)標(biāo)”戰(zhàn)略為激勵(lì)，兩行深圳分行的存款增速多月高于當(dāng)?shù)毓煞菪型瑯I(yè)。

深發(fā)展的零售存款增長(zhǎng)尤為突出。該行通過加大業(yè)務(wù)提升和內(nèi)部交叉銷售力度，截至2011年末，零售存款較年初增長(zhǎng)29%。

不良貸款略反彈

宏觀經(jīng)濟(jì)的下行，給商業(yè)銀行經(jīng)營帶來一定影響，不良貸款反彈侵蝕了部分盈利。

截至2011年12月31日，深發(fā)展不良貸款余額32.95億元，較年初增加9.28億元，增長(zhǎng)39.21％。其中，并購平安銀行帶來不良貸款5.57億元，深發(fā)展單體新增不良貸款3.71億元，不良貸款比率0.58％，與當(dāng)年初持平。

深發(fā)展管理層表示，受宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)影響，部分地區(qū)中小企業(yè)呈現(xiàn)外需出口不旺、經(jīng)營成本上漲、資金供給不足等情況，該行下半年不良貸款金額和不良率略有反彈，關(guān)注類貸款占比有所上升。

截至報(bào)告期末，該行關(guān)注類貸款余額32.27億元，相比2010年末新增關(guān)注類貸款18.88億元，增幅141%，其余額占比也由0.55%擴(kuò)大到0.69%。

逾期貸款也大幅上升，2011年末余額為14.36億元，較年初增加10.12億元，增幅238.68%。管理層表示，對(duì)公逾期增加是主因，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，部分地區(qū)中小企業(yè)出現(xiàn)到期無法按時(shí)償還貸款的情況，但整體風(fēng)險(xiǎn)可控。

與之相應(yīng)，深發(fā)展的貸款損失準(zhǔn)備也有所提高，2011年末余額為89.19億元，較上年末增長(zhǎng)38.82%，新增24.94億元。

但以中銀國際為代表的券商機(jī)構(gòu)卻認(rèn)為深發(fā)展的撥備費(fèi)用計(jì)提偏低。

其分析師孫鵬在研報(bào)中稱，在此前的盈利預(yù)測(cè)中，中銀國際預(yù)計(jì)該行去年四季度計(jì)提的撥備費(fèi)用可能會(huì)超過前三季度之和，但顯然該行的撥備費(fèi)用并沒有預(yù)期那么多。

“由于深發(fā)展對(duì)平安集團(tuán)的定向增發(fā)將在兩行整合完成后才能進(jìn)行，因而在資本充足率可能接近8%的情況下，該行釋放盈利的沖動(dòng)可能仍然很強(qiáng)烈。”孫鵬認(rèn)為。