* 亞洲股市推動因素是充裕現(xiàn)金而非基本面

* 科技及新興市場曝險水平"高得危險"--美銀美林

* 獲利增長成為順景氣循環(huán)類股升勢面臨的重大考驗

* 今年以來表現(xiàn)最佳股票質量較低--Starmine數(shù)據(jù)

* 中國國內(nèi)投資者不及亞洲其他投資者熱情

路透香港2月17日電---與全球貿(mào)易緊密相關的亞洲公司股價飛漲,追逐這些股票的投資者需要好好面對以下現(xiàn)實.

由於許多央行實施寬松貨幣政策,美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)鼓舞人心,歐洲銀行體系獲注資等因素,市場上現(xiàn)金泛濫,廉價資金蓋過公司獲利增長面臨的風險,使得全球股市今年以來一路高歌猛進.

資金首先涌入去年受全球經(jīng)濟滑坡憂慮打擊最嚴重的資產(chǎn).基金尤其大舉增持亞洲股票,因新興市場風險資產(chǎn)再度受青睞.

摩根士丹利資本國際公司(MSCI)除日本外亞太股指.MIAPJ0000PUS今年以來升逾13%,去年則暴跌18%.原材料.MIAPJMT00PUS及科技.MIAPJIT00PUS等景氣循環(huán)類股升逾15%,而美股標準普爾500指數(shù).SPX升8%.

不過,分析師指出,現(xiàn)在或是投資者鎖定亞洲原材料、交通及微芯片公司獲利的時候,這幾類公司仍在經(jīng)受其各自行業(yè)潛在趨勢疲弱的沖擊.

擔心美國經(jīng)濟像去年那樣陷入階段性疲軟,以及歐元正滑入衰退的跡象,亦是撤出一些投資的理由.

"看起來很不錯的形勢將會持續(xù)一陣子,但企業(yè)所處環(huán)境變得非常艱難的現(xiàn)實將構成拖累,"Maxim資產(chǎn)管理的投資主管Winston Sammut表示.

亞洲航運類股就是一個恰當?shù)睦��?

這類股票已出現(xiàn)一波大幅揚升,受助于全球制造業(yè)數(shù)據(jù)改善,以及馬士基(Maersk)(MAERSKb.CO: 行情)等行業(yè)龍頭提高運費.

但在負面的運營環(huán)境中,這種熱情迅速消退.當前運力過剩且全球貿(mào)易低迷,另外針對高負債行業(yè)的銀行融資趨緊,燃料價格也在上升.

中國鋼鐵生產(chǎn)商也遭遇類似情形,盡管這些企業(yè)面臨現(xiàn)金短缺,利潤率下滑和財務狀況不佳等因素,但中國鋼鐵股也已隨大市上漲.

"催化劑是什麼?隨著歐元崩潰的憂慮減輕,大量涌出的廉價資金正在開始發(fā)揮作用,"一家大型亞洲券商駐香港資深交易員表示.

**對新興股市曝險"高到危險的境地"?**

美國銀行-美林針對基金經(jīng)理的最新調(diào)查顯示,全球新興市場股市的資產(chǎn)配置出現(xiàn)了驚人的上升,從以往經(jīng)驗看,已達到與短期表現(xiàn)趨弱相符的水準.

美銀-美林指出,就全球而言,對科技股和新興市場的曝險已"高到危險的境地".

表明增持新興市場股票的受訪者所占比例為44%,高於上個月的20%,為該數(shù)據(jù)12年來最大月比增幅.

交易商估計,上周新興市場資金流入54億美元,使得今年迄今的資金流入總額達171億美元,超過去年全年資金流出額的三分之一,并提振地區(qū)股指脫離極度恐慌的困擾.

香港股市中資股.HSCE已經(jīng)上漲16.2%,去年底似乎陷入死亡螺旋,全年重挫20%.

"市場情緒在僅一個月時間內(nèi)便從擔憂轉為極度興奮,市場走勢已超出基本面是目前存在的一個真實風險,"瑞信中國研究部主管Vincent Chan在報告中稱.

Chan表示,市場對中國疲弱的土地出售和電力產(chǎn)出等數(shù)據(jù)視而不見.

**效果如何**

亞洲股市2012年上漲面臨的最大考驗將是,如何在疲弱的經(jīng)濟環(huán)境中維持企業(yè)利潤率和營收.

投資者也將尋找全球經(jīng)濟活動近期的復蘇勢頭將延續(xù)下去,而不只是曇花一現(xiàn)的跡象.

Citi Private Bank的Woods稱,對亞洲而言,出口增長現(xiàn)在就是最大的弱項.

他表示,"過去二、三十年來,亞洲根據(jù)西方消費塑造了一種成長模式,而目前西方國家普遍正在進行財政撙節(jié)計劃."

韓國造船商、臺灣晶片(芯片)制造商和中國制造商在亞洲企業(yè)當中表現(xiàn)突出,今年迄今獲得最佳的回報.

中國吉利汽車(0175.HK: 行情)今年累計漲逾70%,盡管公司接連遭遇降級,促使分析師將其2012年獲利預估平均削減近7%.

連連虧損的記憶體晶片(存儲器芯片)制造商--南亞科技(2408.TW: 行情)則以逾68%的報酬率排名居次;該公司過去四年均未錄得年度獲利.

**資金狂潮**

歐洲央行通過長期再融資操作(LTRO)進行的第二輪資金挹注行動,將於2月29日展開,預計資金潮將再度涌入市場.

雖然此舉或可持續(xù)提振景氣循環(huán)類股,但是最佳的報酬率可能已經(jīng)浮現(xiàn),因為去年看來誘人的估值已然迅速減少.

據(jù)湯森路透I/B/E/S顯示,MSCI除日本外亞太原材料指數(shù)的預期市盈率已擴增36%,目前為10.2.

據(jù)高盛的中國分析師表示,資本財、船運和原材料仍為具有獲利風險的板塊,在財報出爐期間應該避開這類股票.

港口運營商中國遠洋(1919.HK: 行情)、工業(yè)設備制造商中聯(lián)重科(1157.HK: 行情)和江西銅業(yè)(0358.HK: 行情)等景氣循環(huán)類股,漲幅均高達30%,甚或更多.

摩根大通首席亞洲股票策略師Adrian Mowat在研究報告中表示,"由於投資者意識到中國經(jīng)濟放緩,因此大宗商品的漲勢可能減退."其指出,鋼鐵產(chǎn)量從峰值下降14%,且12月住房開工較上月銳減42%.(完)