【財新網】（實習記者 鐵瑾）興業銀行周末發表研究報告稱，5月經濟增長數據預計會繼續低迷，PMI 將再度逼近榮枯線，社會融資總量、固定資產投資、出口和進口繼續回落，唯一的亮色可能是零售反彈。

　　報告分析，根據各方面數據，5月工業生產尚未放緩，但需求好轉不及預期和往年同期，這與匯豐中國制造業采購經理指數（PMI）初值分項所顯示的生產尚持穩、訂單陡降的信息一致。

　　此前匯豐銀行公布，5月中國制造業PMI 初值大幅回落至49.6。

　　興業銀行的報告稱，5月工業增加值同比增速將略低于今年4 月0.2個百分點，但高于3月，回落至8.9%-9.3% 之間。而社會融資總量可能回落至1.4 萬億元附近，固定資產投資增速也將繼續放緩，較 4 月減速0.2 個百分點。

　　同時，進出口均未出現改善，同比增速將回落，較4月減速都超過5個百分點，順差可能達到120億-140 億美元。社會消費品零售總額預計增長13%左右。

　　在物價指標方面，報告認為5月居民消費價格指數（CPI）預計同比將落入2.3%-2.5% 的區間內，與上月持平，其中食品環比可能回落至-1.0% 附近，略低于去年同期。工業生產者出廠價格指數（PPI）仍將在負增長區間運行，跌幅與上月持平。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委將總體預測數字的格局概括為繼續疲軟。由于需要去庫存、去產能和去杠桿，在內部不刺激的情況下，高估的匯率也直接造成外部無法成為釋放國內過剩產能的渠道。如此“內外兩頭憋”，會造成中國經濟反反復復多年低迷。而已被寄予厚望的“城鎮化”，預計最終也會因為其對軟的方面的特別重視而在“鐵公基”方面低于預期。

　　魯政委對6月的政策預期為：靜待匯率波幅擴大。他預計，6月利率和準備金率（政策調整）仍是空檔，但匯率波動幅度擴大的時間窗口正在不斷逼近，并且，單純取消貸款利率下限將會放大銀行潛在的系統性風險。

　　　5月主要宏觀數據預計于6月9日陸續公布。