【財(cái)新網(wǎng)】（記者 楊娜）4月22日，標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)（下稱(chēng)標(biāo)準(zhǔn)普爾）在近期發(fā)布的一份題為《我們是否知道中國(guó)將何時(shí)為其經(jīng)濟(jì)刺激政策承擔(dān)成本？》的報(bào)告中論述了：中國(guó)不得不為經(jīng)濟(jì)刺激政策付出代價(jià)。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，目前的問(wèn)題是“何時(shí)”與“怎樣付出代價(jià)”。中國(guó)政府通過(guò)財(cái)政轉(zhuǎn)移和專(zhuān)門(mén)措施來(lái)幫助那些財(cái)務(wù)狀況疲弱的國(guó)有企業(yè)，但在標(biāo)準(zhǔn)普爾看來(lái)，部分此類(lèi)地方政府融資平臺(tái)仍將出現(xiàn)違約。

　　2009年-2010年間，中國(guó)銀行業(yè)貸款規(guī)模增長(zhǎng)近60%，從而免于陷入經(jīng)濟(jì)衰退。但貸款飆升意味著銀行貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)上升，從而可能推動(dòng)不良貸款上升。若這一假設(shè)成真，則中國(guó)政府債務(wù)負(fù)擔(dān)將增加，因?yàn)樗�要消化這些壞賬的部分成本。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師陳錦榮說(shuō)道：“上述情況尚未出現(xiàn)。截至2012年末中資商業(yè)銀行公布的不良貸款率仍低于1%。中國(guó)決策者承認(rèn)，近幾年杠桿性上升帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，但他們認(rèn)為這種風(fēng)險(xiǎn)完全處在可控水平。”

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師陳錦榮指出，中國(guó)政府通過(guò)財(cái)政轉(zhuǎn)移和專(zhuān)門(mén)措施來(lái)幫助那些財(cái)務(wù)狀況疲弱的國(guó)有企業(yè)。這些措施可能防止地方政府融資平臺(tái)出現(xiàn)大規(guī)模違約，這些平臺(tái)公司通過(guò)借款支持地方政府主導(dǎo)的項(xiàng)目建設(shè)。

　　陳錦榮稱(chēng)：“即使這樣，我們相信部分此類(lèi)地方政府融資平臺(tái)仍將出現(xiàn)違約。但具有系統(tǒng)重要性的商業(yè)銀行不會(huì)受這種不良貸款的影響出現(xiàn)不穩(wěn)定。即使不良貸款沒(méi)有出現(xiàn)飆升，這也不意味著2009年的經(jīng)濟(jì)刺激政策是沒(méi)有成本的。這只不過(guò)意味著，經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的其它組成部分，而非銀行，來(lái)支付這種成本。這也意味著市場(chǎng)扭曲成為必然。”

　　陳錦榮還說(shuō)道：“如果中國(guó)不良貸款保持在較低水平，原因可能不是外部人士低估了2009年-2010年間發(fā)放貸款的信用質(zhì)量，而是他們低估了中國(guó)主管機(jī)構(gòu)重新分配資源來(lái)防止政府相關(guān)借款人出現(xiàn)大規(guī)模違約的意愿。”